20世紀
在第一次世界大戰中，再一次，學校的管理權引發了爭論。最終在1923年，由更多商人組成而非教授的理事會獲得了實權。值得一提的是，校理事會也包含兩名經過選拔的本科學生擔任理事會職位。在這個時期，墨爾本大學錄取的學生更多來源於社會的富裕家庭，而獲得獎學金的貧困學生則數量很少，成為了名副其實的貴族大學。
在這個時期，負責學校管理的置業經紀人式的校長也第一次被引入到了學校的管理模式。1936年，第一任校長雷蒙德·普理斯特利（Raymond Priestley）被任命。約翰·梅德利（John Medley）則在1939年被任命為下一任校長。
在第二次世界大戰後，因為獲得聯邦贊助的學生數量大大增加，墨爾本大學也順應時代逐漸改變了以往貴族學校的傳統，而開始招收更多來自於平民家庭的學生。學校也因此迎來了大學的第二個高速發展期。大學採取的政策是均衡發展，墨爾本大學幾乎在所有的學科都取得了很高的聲望。2008年泰晤士高等教育全球大學排名對於全球大學的各個科目進行評估，墨爾本大學成為了澳洲唯一一個所有科目都位列全球前30名的大學。
2007年開始，墨爾本大學進行了徹底的學制改革，逐漸拋棄了以往的澳洲傳統「專才」教育模式，而效仿北美地區以及新近改革的歐洲大學所采納的「通才」教育模式（Bologna process），即廣為人知也又頗具爭議的「墨爾本模式」（Melbourne Model），目的是建立起國際認知度更高、於國際教育接軌更緊密的學位制度以及培養出更多澳洲及世界所需要的未來社會新型人才
